Ecommerce community
 
 

Vågar återförsäljare och aktieägare lita på Groupon?

Stefan Pettersson, Tid. Business Developer - 4 Nov-11
 
Vi analyserar Groupon och finner ett bolag med över 3,2 miljarder SEK i skulder till återförsäljarna, tidigare ägare som plockat ut stora belopp och en kostnadsmassa som ökade nästan 2,6 gånger snabbare än omsättningen under 2010.
Advert
Groupons börsintroduktion 4 november är den minsta procentuellt räknat sedan Ipreos börsintroduktion år 2001. Endast 5,4 procent av Groupon bjöds ut till intresserade och totalt drog emissionen in 700 miljoner USD (4,9 miljarder SEK). Groupon hade tidigare aviserat att de skulle sälja aktier för 750 miljoner USD (5,2 miljarder SEK).

Priset per aktie blev 20 USD (97 SEK) vilket var i den övre delen av täckningsspannet och värderar Groupon till 12,65 miljarder USD (88 miljarder SEK). Analytiker hade värderat Groupon inom intervallet 10-11 miljarder USD (69,5-76,5 miljarder SEK). Ursprungligen pratade tungviktare som Goldman Sachs, Morgan Stanley och Credit Suisse om värderingar på 20-25 miljarder USD (139-174 miljarder SEK).

Intresset för Groupons börsintroduktion har minskat stadigt med tiden och introduktionsdatumet har även det flyttats framåt, senast i somras. Den begränsade mängden aktier som gjordes tillgängliga var sannolikt ett sätt från ägarnas sida att garantera överteckning samt hålla priset uppe.

Vad är det då de nyblivna aktieägarna har köpt in sig i?

Groupons affärsmodell går ut på att prenumeranten betalar förskott till Groupon för erbjudandet som köps. Erbjudandet kan vara i praktiken vad som helst, från tandblekningsmedel till thaimassage. Prenumeranten får en värdecheck av Groupon att använda hos den aktuella återförsäljaren. Återförsäljaren får i sin tur betalt från Groupon med en tredjedel inom 5 dagar och resterande tredjedelar inom 30 respektive 60 dagar. Uppgår den totala summan till över 50.000 USD (347.000 SEK) förbehåller sig Groupon dessutom den ensidiga rätten att hålla inne betalningen till återförsäljaren tills de bedömer det "säkert" att betala ut den.

Enligt uppgift krävs det minst 50 procent rabatt för att Groupon ska ta med en återförsäljares erbjudande. Därefter tar Groupon cirka 30-50 procent av köpesumman i försäljningsprovision.

Sammantaget innebär detta att Groupon har 466 miljoner USD (3,24 miljarder SEK) i skulder till återförsäljare, varav mycket härrör från innehållen köpeskilling avseende tidigare erbjudanden. Att agera återförsäljare åt Groupon medför således en kreditrisk som bör beaktas innan man som återförsäljare bjuder ut sina varor. Vill det sig riktigt illa kan återförsäljaren helt bli utan pengar, även om det inte är sannolikt idag.

Groupon har tidigare tagit in 1,1 miljarder USD (7,65 miljarder SEK) i riskkapital. Uppgifter gör även gällande att ägargruppen använt en ansenlig del av riskkapitalet som företaget har tagit in till återköp av egna aktier samt utdelningar. Januari 2011 tog Groupon in 950 miljoner USD (6,6 miljarder SEK) i en nyemission. I mars två månader senare fanns endast 209 miljoner USD (1,45 miljarder USD) kvar i företaget. Groupons egen dokumentation avslöjar att en betydande del av pengarna gick till tidiga investerare och anställda.


Groupons egen dokumentation visar att de tidigare ägarna gjort utdelningar och återköp av aktier vid föregående emissioner.

Ansedda Wall Street Journal (WSJ) skriver i en artikel varför man som investerare inte ska satsa på Groupon. De listar främst tre anledningar som vi sammanfattar.
  • Crazy Spending. WSJ konstaterar att Groupon växer som ogräs (citat) och ökade omsättningen med 2.241 procent år 2010. Samtidigt konstateras att kostnaderna ökar ännu mer med hela 5.732 procent.
  • Tidigare investerare har tagit ut närmare 1 miljarder USD (6,96 miljarder SEK) ur Groupon.
  • Bad timing. Tiden för en börsintroduktion är inte den rätta.

Under år 2010 hade Groupon intäkter om 713 miljoner USD (4,95 miljarder SEK) och gjorde en förlust på 420 miljoner USD (2,9 miljarder SEK). Ändå ligger förlusterna för andra kvartalet 2011 på 102,7 miljoner USD (696 miljoner SEK), en ökning med 186 procent jämfört med samma kvartal året innan.


420 miljoner USD i förlust på en omsättning om 713 miljoner USD blev resultatet för 2010.

Orsaken till förlusterna är enligt Groupon främst marknadsföringskostnader samt kostnader kopplade till företagets snabba tillväxt.

Problemen för Groupon är att det kostar för mycket att rekrytera nya prenumeranter och att de befintliga inte drar in sina egna kostnader. I prospektet inför introduktionen anger Groupon själva att varje ny prenumerant sedan år 2008 inneburit en förlust på 7,72 USD (54 SEK).

Kritikerna pekar också på att Groupons affärsidé, att skicka digitala tidsbegränsade erbjudanden till prenumeranter, är mycket enkelt att kopiera. Något de över 500 konkurrenterna är ett bevis på.

Kritik har även riktats mot Groupons avtal som anses gå emot principen att avtal ska vara neutrala och inte favorisera endera part på den andres bekostnad. Vi väljer att inte själva analysera detta men länkar till sagda avtal för 2010 och 2011.

Webbplatsen TechCrunch går ännu längre och utmålar Groupon som ett korthus på väg att rasa. Vi väljer även här att inte djupare analysera just denna kritik mot Groupon, men tycker att materialet är så pass intressant att vi uppmanar den som är intresserad att själv ta del av det.

Det diskuteras även om värdet på de kunder Groupon skickar till återförsäljarna. Själva idéen med att sälja något till halva priset under begränsad tid är inte garanterat att ge vare sig merförsäljning eller återkommande kunder. Frågan är om Groupon egentligen inte är ett väldigt dyrt sätt för återförsäljaren att låna pengar kortsiktigt?


Återförsäljarna står på kö för att utnyttja Groupon, men får de egentligen något av värde tillbaka?

Sedan år 2008 har Groupon gått från 37 anställda till 9.625 fördelade över 45 länder i juni 2011. Samtidigt har antalet prenumeranter på Groupons dagliga reklamutskick ökat till 115,7 miljoner (juni 2011). Under andra kvartalet 2011 sålde Groupon 32,5 miljoner erbjudanden till prenumeranterna. Resultatet är världens snabbast växande företag någonsin enligt Forbes.

Slutsats (aktieägare)
Med endast 5,4 procent av aktierna ute på den öppna marknaden är de nya aktieägarna helt utelämnade åt företagets ledning och tidigare ägare utan någon verklig möjlighet att påverka. Lägg till detta tveksamt agerande vid tidigare emissioner, den mördande konkurrensen, skenande marknadsföringskostnaderna samt den obefintliga lönsamheten och en investering i Groupon framstår som en lottsedel. Får Groupon ordning på lönsamheten kan det bli en högvinst, annars är fallhöjden minst lika stor som en annan it-raket; MySpace.

För dig som vill investera i Groupon är GRPN förkortningen du ska leta efter. Aktien är noterad på Nasdaq.

Slutsats (återförsäljare)
Om Groupon ger dig något tillbaka kan bara du själv svara på. Den svenska e-handelsprofilen Arne Andersson från Posten "tror inte ett dugg på Groupon" medan Internetmöbler lyckades bra med sin kampanj hos Groupon.

Har du marginaler som gör att du först kan halvera priset, sen betala hälften av detta i försäljningsprovision och acceptera betalning med en tredjedel vardera efter 5, 30 och 60 dagar så kanske Groupon är något för dig. Glöm bara inte att räkna på kreditrisken du tar. Med över 3,2 miljarder i skulder till återförsäljare är Groupon beroende av att volymen ökar hela tiden. Vissa skulle till och med klassificera detta som ett klassiskt pyramidspel. Riktigt så långt vill vi inte gå, men vi uppmanar definitivt till att tänka efter före, efteråt kan det vara för sent.

Liknande artiklar på Ehandel.org
Groupon ökar förlusten med 186 procent
Kan Twitter köpa sig ur problemen?
Har Google gjort årets bästa affär?
Spricker it-bubblan med en smäll eller en långsam pysning?

Läs mer här:
http://sec.gov/Archives/edgar/data/1490281/000104746911005613/a2203913zs-1.htm
http://blogs.wsj.com/deals/2011/06/03/groupon-ipo-3-reasons-to-worry/
http://allthingsd.com/20110602/where-did-groupons-billion-dollars-go/
http://blogs.wsj.com/deals/2011/06/02/groupon-ipo-growth-rate-is-2241/
http://www.forbes.com/forbes/2010/0830/entrepreneurs-groupon-facebook-twitter-next-web-phenom.html
http://www.ft.com/intl/cms/s/0/a44264f4-0677-11e1-8a16-00144feabdc0.html#axzz1civoDaiU
http://www.svd.se/naringsliv/it/groupon-pa-borsen-till-sist_6605534.svd
http://shortlogic.com/post/6142108636/groupon-ipo-pass-on-this-deal
http://dealbook.nytimes.com/2011/06/02/the-groupon-i-p-o-what-is-adjusted-csoi/
http://techcrunch.com/2011/03/17/groupon-25-billion/
http://techcrunch.com/2011/11/03/groupon-prices-its-ipo-at-a-12-7b-valuation-has-a-lot-to-prove/
http://mashable.com/2011/07/27/groupon-sec-ip/
http://www.nasdaq.com/symbol/grpn/stock-chart

Stefan Pettersson

Tid. Business Developer

Partneransvarig på Ecommerce.org 2011-03-07 till 2014-06-30.

Vill du kontakta mig så finns jag på Linkedin.

 
 
COMMENTS
SHARE
 
LATEST COMMENTS
daniel larsson

Börja med content planen... https://expandtalk.se/content-marketing/c...

#5 Content Marketing Ideas for October 2016 1 comment
Alan Jordan

If someone wants his website to be visible to all then these tips are ...

#5 Basics to Make a Website Accessible 1 comment
Johannes Hannus

Vi har provat varubrev ett par gånger men tyvärr 'försvinner' minst 5%...

#Nya hot mot e-handlarna ställer krav på trygga transporter 3 comments
Birgitta Wangeskog

Om det är möjligt så verkar det säkrare att använda brevlådan för då v...

#Nya hot mot e-handlarna ställer krav på trygga transporter 3 comments
Per Ledin

Ingen belyser problemet med tjänsten varubrev Posten pushar för. Vi e-...

#Nya hot mot e-handlarna ställer krav på trygga transporter 3 comments
Birgitta Wangeskog

Bra med fler aktörer som tar ett helhetsgrepp på betalningar det gynna...

#Dibs utmanar Klarna med enklare betalningar 1 comment
Kent Markström

Hur bra som helst, och smidigt

#Storbankerna leder vägen för mobila betalningar 1 comment
Håkan Kuyumcu

Äntligen något som går åt rätt håll i utvecklingen av användarvänlighe...

#Riskbedömning gör att kunderna slipper 3D Secure 1 comment
Jacob Falck

Alle elsker å få en pakke Alle elsker å åpne en pakke Det som fikk f...

#"E-handlare måste lägga mer kärlek på paketet" 1 comment
irma r

jag är tom på mina tankar ...34 872 kr är borta från mitt konto... jag...

#Playstation Network (PSN) hackat – 77 miljoner användarkonton berörs 1 comment
Advert
 
 
Ecommerce.org is owned and managed by Ecommerce Org AB (org.nr: 556814-8786) All rights reserved. Copyright © Ecommerce Org AB 2009 - 2016
This website requires javascript and the latest version of Chrome, Firefox or Safari. Internet Explorer not fully supported.
SPONSORED LINKS
Vi kan e-handel
Shopping